In un passo significativo verso un’applicazione più solida del regolamento MiCA, la Consob ha comunicato il 4 settembre 2025 la propria adesione agli Orientamenti dell’ESMA pubblicati lo scorso 9 luglio 2025 sulle prassi di vigilanza volte alla prevenzione e all’individuazione degli abusi di mercato su cripto-attività.
L’obiettivo degli orientamenti ESMA
Gli “Guidelines on supervisory practices to prevent and detect market abuse under MiCA”, emanati da ESMA, mirano a garantire un approccio armonizzato tra le autorità nazionali competenti nei Paesi UE: applicazione coerente e uniforme del Titolo VI del regolamento MiCA, ovvero quello dedicato agli abusi di mercato nelle cripto-attività.
I principi guida includono:
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un modello di vigilanza basato sul rischio e sul principio di proporzionalità, adattabile in base alla rilevanza del trading in ciascuna giurisdizione;
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la promozione di una cultura condivisa di vigilanza: dialogo aperto con gli operatori del settore e cooperazione tra autorità competenti nazionali.
Gli orientamenti entreranno in vigore a partire dal 9 ottobre 2025.
Il ruolo della Consob nel più ampio quadro MiCA
L’adesione italiana rafforza il ruolo di Consob quale autorità nazionale di vigilanza sui mercati finanziari e sulle cripto-attività (CASP) e supporta il coordinamento con ESMA e le altre autorità nazionali europee nella lotta agli abusi, come manipolazioni e insider trading su token e asset digitali.
Tra gli obiettivi immediati, la creazione di standard nazionali certi per le segnalazioni di operazioni sospette, in linea con le future RTS e ITS previste da MiCA.
Impatto atteso su operatori e investitori
Per gli operatori (CASP), l’adozione di questi orientamenti comporta un adeguamento alle nuove best practice di compliance interna: sistemi di monitoraggio, politiche interne anti-abuso, formazione del personale e procedure organizzative idonee.
Per gli investitori, si concretizza un aumento della trasparenza e della tutela: minor rischio di distorsioni di prezzo o di comportamenti fraudolenti, maggiore affidabilità degli operatori regolamentati.
Gli operatori che violano il regolamento MiCA sui controlli e la prevenzione degli abusi potrebbero essere soggetti a sanzioni più severe, sulla base dei poteri sanzionatori rafforzati previsti a livello europeo.
Prossimi step
Con l’applicazione degli orientamenti ESMA, ci si attende un’integrazione nelle procedure operative di Consob, nonché una cooperazione rafforzata con le altre autorità europee. Gli operatori del settore crypto dovranno adeguarsi entro l’autunno, mentre gli investitori possono guardare avanti con maggiore fiducia.
L’adesione di Consob agli Orientamenti ESMA rappresenta dunque un passo decisivo verso una vigilanza cripto più rigorosa in Italia e in Europa, a tutela dei mercati e dei risparmiatori.
