Quando gli storici economici guarderanno indietro, al momento esatto in cui lo yuan ha compiuto il suo momento chiave, divenendo internazionale, questo momento potrebbe essere il luglio del 2021.
Il 16 luglio abbiamo appreso che la People’s Bank of China stava esplorando i pagamenti transfrontalieri in yuan digitale. Nonostante tutte le controversie che il governo del presidente Xi Jinping ha affrontato – compresi i dubbi su una ripresa a “V” – i funzionari della PBOC stavano lavorando silenziosamente dietro le quinte per lanciare la prima valuta elettronica sostenuta dal governo di una delle migliori economie.
Sebbene i dettagli siano arrivati alla spicciolata, si ritiene generalmente che Pechino miri a introdurre lo yuan digitale in tempo per le Olimpiadi invernali del febbraio 2022, almeno per un uso limitato. Ma gli ultimi giorni hanno portato nuovi sviluppi che hanno una chiara qualità di impatto sulla strada.
Preparare il terreno per i pagamenti digitali transfrontalieri significa che una più completa convertibilità dello yuan potrebbe presto essere una realtà. Sembra poco logico per una Cina che offre uno “yuan-lite” in forma digitale per molto tempo.
Allo stesso tempo, il governo centrale sembra concedere ai funzionari locali di Shanghai una libertà senza precedenti di emanare leggi locali. E, altrettanto importante, escogitare incentivi fiscali e passi verso la liberalizzazione del mercato dei capitali. Quest’ultimo passo potrebbe significare che le nuove industrie chiave – dai semiconduttori, dalla biotecnologia all’aviazione all’intelligenza artificiale – godranno di un’aliquota fiscale del 15%, ben al di sotto della norma del 25%.
Potrebbe aumentare la fiducia tra gli uomini d’affari locali, gli imprenditori e gli investitori stranieri. Inoltre, trasformando Shanghai in una gigantesca zona aziendale speciale, potrebbe creare un nuovo modello da applicare nelle metropoli continentali.
Entrambi i passaggi sarebbero un grosso problema per il ruolo in evoluzione della Cina come potenza finanziaria globale. Insieme, potrebbe essere il momento del Big Bang che molti investitori globali hanno sperato e atteso nell’era Xi. Tanto gli interventi sulle big tech locali quanto le limitazioni nella libertà economica che aveva caratterizzato Hong Kong sono evidenti. La profondità e l’apertura di un’economia contano più delle semplici dimensioni, afferma Eswar Prasad della Cornell University. La Cina, afferma, “ha ancora bisogno di un quadro istituzionale che conquisti la fiducia degli investitori stranieri, compresa una banca centrale indipendente, lo stato di diritto e controlli ed equilibri istituzionalizzati tra i vari rami del governo. “La maggior parte delle valute di riserva esistenti ha questi attributi. La Cina non mostra alcuna indicazione di muoversi in quella direzione”.
Tuttavia, eseguite bene e in modo trasparente, le intenzioni telegrafate nel luglio 2021 potrebbero essere abbastanza rivoluzionarie.
La determinazione della Cina di essere la prima tra le grandi a battere una valuta digitale della banca centrale, o CBDC, sta facendo impazzire i funzionari della Federal Reserve a Washington, della Banca centrale europea a Francoforte e della Bank of Japan a Tokyo. Consente inoltre ai funzionari della PBOC e alla cerchia ristretta di Xi di svolgere un ruolo fuori misura nella riscrittura delle regole del futuro del denaro. Da quando ha preso il potere nel 2012, Xi non ha fatto mistero del suo desiderio di sfidare l’egemonia del dollaro, e in questa direzione vanno anche i recenti ammonimenti a tutto l’Occidente. Nel 2016, la Cina ha ottenuto un posto per lo yuan nel paniere dei diritti speciali di prelievo del Fondo monetario internazionale (FMI), unendosi a dollaro, euro, yen e sterlina.
Ma battendo Washington sul mercato con una valuta digitale, la Cina potrebbe scavalcare con un solo balzo tutti i concorrenti e porsi al comando di questa speciale classifica. La Cina sta internazionalizzando il suo mercato governativo da 18 trilioni di dollari. Soggetti finanziari del calibro di Goldman Sachs, JPMorgan, BlackRock, Credit Suisse, Schroders, Vanguard e Amundi e altri non sembrano espandere il loro staff di Shanghai abbastanza velocemente da far fronte al debito cinese. In questo momento, la maggior parte del debito globale è in dollari. Pechino, dice, “vuole davvero convertire quel debito in yuan” e la digitalizzazione potrebbe solo accelerare questa proposta.
In generale, non è necessariamente un problema per gli Stati Uniti che la Cina sia la prima a lanciare una valuta digitale, pensano alcuni. Sarebbe forse un errore circoscrivere il confronto globale ai soli Cina e USA, anche se questi sono i giocatori principali, ma ad una CBDC stanno già lavorando attivamente almeno altri 75 paesi.
Per la Cina, tuttavia, è più importante ottenere lo yuan digitale nel modo giusto, piuttosto che essere i primi. Per guadagnare la fiducia globale e aumentare l’efficienza, il team di Xi deve trovare il giusto equilibrio tra sicurezza informatica e istinti libertari.
Legato al tema della valuta digitale vi è poi quello della gestione dei dati degli utenti e dei consumatori cinesi. L’argomento secondo cui Pechino sta proteggendo i dati degli utenti quando controlla Alibaba, Ant, Baidu, Didi, JD.com, Tencent e il proprietario di TikTok ByteDance e una miriade di altri fa poco per dissipare le preoccupazioni che uno yuan digitale sarà un vantaggio di sorveglianza per il Partito Comunista.
Questo è probabilmente il tema centrale che andrà risolto prima della definitiva partenza della moneta digitale, soprattutto se le ambizioni cinesi sono davvero quelle di volerne fare una valuta globale di riferimento anche per tutti gli altri paesi sfruttando le tempistiche precoci e la potenza economico-politica su cui può contare.
